美國公債期貨怎麼看？為什麼殖利率升、債券反而跌？長短債一次搞懂

美國公債期貨怎麼看？2年、5年、10年、30年美債差在哪？本文從殖利率與債券價格的關係開始，整理美債期貨的交易時間、合約規格、保證金，以及10年期殖利率期貨的損益計算。

美國公債期貨是什麼？

如果平常有看財經新聞，應該很常聽到：

「美國10年期公債殖利率突破4%」

「市場降息預期升溫，美債價格上漲」

第一次接觸債券的人，最容易卡住的一個觀念就是：

為什麼殖利率上升，債券價格反而下跌？

其實可以先記住一個最重要的關係：

債券價格與殖利率通常呈反向變動。

假設市場上原本有一張債券，可以提供3%的收益，但後來市場利率提高，新發行債券可以提供4%。

這時候原本3%的債券吸引力就降低，價格需要下降，才能讓買進者取得較有競爭力的實際殖利率。

因此：

殖利率上升 → 債券價格下降

殖利率下降 → 債券價格上升

理解這件事情之後，再看美債期貨就容易很多。

2年、5年、10年、30年美債有什麼不同？

雖然都是美國政府公債，但不同期限反映的市場訊息不完全相同。

年期	市場常見觀察重點
2年期	Fed升降息、短期政策利率
5年期	貨幣政策、景氣與通膨
10年期	中長期景氣、通膨與利率預期
30年期	長期通膨、財政與公債供需

一般而言，期限越長，債券價格對市場利率變化通常也越敏感。

所以當市場突然大幅調整對未來利率的預期時，長債價格往往會出現較大的變化。

美國公債期貨合約規格、保證金與交易時間

商品	代碼	交易所	合約規格	最小跳動	交易月份	台灣交易時間（夏令）	參考原始保證金
2年美國公債期貨	TU	美國芝加哥期貨交易所 CBOT	US$200,000	US$7.8125	3、6、9、12月	06:00～次日05:00	US$1,320
5年美國公債期貨	FV	美國芝加哥期貨交易所 CBOT	US$100,000	US$7.8125	3、6、9、12月	06:00～次日05:00	US$1,375
10年美國公債期貨	TY	美國芝加哥期貨交易所 CBOT	US$100,000	US$15.625	3、6、9、12月	06:00～次日05:00	US$2,063
30年美國公債期貨	US	美國芝加哥期貨交易所 CBOT	US$100,000	US$31.25	3、6、9、12月	06:00～次日05:00	US$4,070
10年期殖利率期貨	10Y	美國芝加哥期貨交易所 CBOT	1,000點	0.001點＝US$1	連續2個月份	06:00～次日05:00	US$330

以上為台灣期貨商目前公開的商品規格與參考保證金。美國進入冬令時間後，台灣交易時間通常會整體順延1小時。

保證金提醒： 保證金並非固定數字，會隨市場波動、交易所及期貨商風控政策調整，實際金額以下單當時公告為準。

10年期殖利率期貨是什麼？

傳統美債期貨主要是在交易：

債券價格。

而10年期殖利率期貨（10Y）則比較直覺，它直接以：

美國10年期公債殖利率

作為交易核心。

台灣期貨商商品頁常稱為「微型10年殖利率」，代碼為10Y。

它的特色是：

殖利率每變動0.001點，損益為1美元。

換個角度來看：

殖利率每變動1個基點（1 bp＝0.01%），損益為10美元。

美國公債期貨最後交易日

2年與5年美債期貨的最後交易日一般為交割月份最後一個營業日。

10年與30年等長天期美債則會在月底之前提前終止交易。由於美債期貨屬於實物交割商品，台灣期貨商通常也會在第一通知日或最後交易日前，提前限制網路交易。

10年期殖利率期貨（10Y）則屬現金結算，交易月份為連續2個月，最後交易日為契約月份最後一個營業日；群益目前顯示最後交易日交易至台灣夏令時間約03:00。

因此實際持有到期商品時，建議一定要查看當季「第一通知日／最後交易日」公告。

臺幣可以交易美債期貨嗎？

可以。

透過台灣期貨商的國外期貨帳戶，可以使用新臺幣入金，再依期貨商制度折算所需要的外幣保證金。

但商品本身仍以美元計算損益，因此除了期貨價格變化，也要留意美元兌新臺幣匯率。

美國公債期貨手續費多少？

國外期貨手續費會依商品、交易量及期貨商方案而不同，並沒有所有人都相同的固定費率。

因此實際交易成本可直接向期貨營業員詢問。

10年期殖利率期貨損益怎麼算？

假設買進1口10年期殖利率期貨：

買進時：

4.200%

之後殖利率上升至：

4.250%

等於上升：

5 bp

每1 bp價值10美元：

5 × 10＝50美元

因此多單獲利50美元。

如果殖利率從4.20%下降至4.15%，則多單虧損50美元。

美債期貨與殖利率期貨最容易搞錯的地方

預期行情	美債價格期貨	10年殖利率期貨
殖利率上升	偏空	偏多
殖利率下降	偏多	偏空

所以：

看多債券，不等於看多殖利率。

這是交易利率商品一定要先分清楚的概念。

影響美債期貨的因素

最主要包括Fed升降息政策、CPI與PCE通膨、非農就業、GDP與PMI、美國政府發債規模，以及金融市場避險需求。

如果剛開始研究，可以先觀察：

2年期殖利率＋10年期殖利率。

2年期通常對Fed近期利率政策較敏感；10年期則是全球金融市場重要的中長期利率指標。

交易美債期貨的優點

美債期貨最大的特色，是可以直接交易全球最重要的利率市場之一，而且多空皆可操作。

10年期殖利率期貨則把殖利率損益簡化成每1 bp＝10美元，對剛開始學習利率商品的投資人來說，相對容易理解。

但保證金低並不代表風險低，遇到CPI、非農或FOMC時，美債價格仍可能快速波動。

風險提醒

本文內容僅供期貨商品知識與投資教育使用，不構成任何投資建議、交易推薦或獲利保證。

本文所列保證金以2026年9月公開資料為參考。期貨保證金、交易時間、期貨商商品代碼及相關制度均可能調整，實際交易前請以交易所及期貨商最新公告為準。

不同台灣期貨商的商品代碼可能有所差異，本文使用代碼主要依台灣期貨市場常見交易系統及本文指定參考資料整理，實際下單時請以自己的交易平台為準。

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